景顺长城动力平衡证券投资基金2021年第3季度报告

  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,

  基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2021年10月26日复核了本报告

  中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或

  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本

  系列其他子基金名称景顺长城优选混合(260101)、景顺长城货币(260102)

  业绩比较基准沪深300指数收益率×50%+中国债券总指数收益率×45%+银行同

  风险收益特征本基金是一种具有中等风险的投资工具,除了结合景顺长城股票及债

  注:1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣

  除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

  2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于

  过去三个月-6.47%1.24%-2.50%0.60%-3.97%0.64%

  过去六个月-0.58%1.08%-0.12%0.55%-0.46%0.53%

  过去三年88.09%1.15%29.48%0.67%58.61%0.48%

  过去五年122.68%1.07%35.54%0.59%87.14%0.48%

  829.34%1.26%118.90%0.58%710.44%0.68%

  3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率

  注:本基金的资产配置比例为:股票投资的比例为基金资产净值的20%至80%;债券投资的比例为

  基金资产净值的20%至80%。按照本系列基金基金合同的规定,本基金自2003年10月24日合同

  生效日起至2004年1月23日为建仓期。本基金于2007年9月10日实施分红,此后基金资产规

  模持续增长,根据基金部函[2007]91号《关于实施基金份额拆分后调整基金建仓期有关问题的复

  函》的有关规定,本基金证券投资比例的调整期限延长至2007年10月9日止。建仓期结束时,

  注:1、对基金的首任基金经理,其“任职日期”按基金合同生效日填写,“离任日期”为根据公

  司决定的解聘日期(公告前一日);对此后的非首任基金经理,“任职日期”为根据公司决定聘任

  2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

  4.1.1期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况

  本报告期内,本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投

  资基金运作管理办法》、《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》和《公开募集证券投资

  基金信息披露管理办法》等有关法律法规及各项实施准则、《景顺长城景系列开放式证券投资基金

  基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,

  在严格控制风险的基础上,为基金持有人谋求最大利益。本报告期内,基金运作整体合法合规,

  未发现损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及

  本报告期内,本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见(2011

  年修订)》,完善相应制度及流程,通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平

  本报告期内,本管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价,同日反向交易成交较少

  的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共有4次,为投资组合的投资策略需要而发生的

  7月份以来,伴随国内相关行业政策的不断出台,A股市场呈现显著的风格快速轮动的特征。

  7-8月份,以新能源车、半导体、军工为代表的政策友好行业表现突出,而进入8月份后,由于

  需求超预期而供给侧受到“双碳”相关政策影响,导致中上游大量产品出现供不应求、价格上涨

  的情况,相关周期性行业显著跑赢。进入9月份后,前期表现相对较弱的消费品板块和低估值板

  块由于具备较好的安全边际,又受到资金青睐。港股市场在报告期内表现较弱,主要原因部分在

  于国内针对教育培训、互联网行业的整顿政策超出了海外投资人的预期,带动整体针对中国资产

  的风险偏好的恶化。从整个季度来看,基金管理人整体投资思路没有太多变化,依然坚持“买股

  票就是买企业”的思路,聚焦在自己熟悉的好生意中,同时根据股价的波动,适当进行调整,不

  停优化组合的风险收益比,我们尤其重视那些由于短期或暂时性因素导致业绩、股价表现较差的

  过去几年,基金管理人始终坚持“好行业、好企业、好时机”相结合的投资理念,其中我们

  对“好行业、好企业”的思考有了比较完善的体系,但是对于好时机的理解尚有不足,尤其过去

  几年核心资产在估值已经偏高的背景下持续上涨,突破了我们的理解,也给我们带来很多困惑。

  今年尽管市场指数整体相对平淡,但很多周期性品种涨幅巨大,而很多高估值的品种回撤幅度也

  很大,这也让我们再次深刻体会到股票价格围绕企业价值中枢上下波动,但波动幅度可能超出投

  资人的想象。这背后的原理就是永恒不变的人性,很难预测,但是可以利用。因此,我们在过去

  一段时间,完善了我们的企业估值体系,对储备投资品种有了更好的比较工具。某种程度上,投

  资就是一种比较:在自己能力圈内,找到潜在回报率最大的品种。借助量化工具,我们对企业中

  长期价值的评估和跟踪有了更好的抓手,有利于我们利用市场波动持续优化组合。同时,过去一

  个季度,部分周期股的暴涨暴跌,也让我们更加坚定了在周期股投资模式下,我们将专注于寻找

  经营处于周期底部且股价尚未被充分预期的成本领先型投资品种。未来这一投资方式会成为我们

  主要投资方式:“合理价格长期陪伴优秀公司”的重要补充。总结我们的选股偏好,我们将聚焦

  于三类公司:第一类,产品或服务难被替代且有定价权的公司(好行业);第二类,业务存在替

  代品和竞争但已被证明存在显著竞争优势的公司(好企业);第三类,处于周期底部且估值预期

  尽管判断市场非常困难,但过去几年我们通过企业盈利增长速度、无风险利率变动方向和估

  值水平三因素对证券市场进行大致判断,今年的市场让我们意识到,需要在分析框架中增加“政

  策”维度。展望下一阶段,我们认为由于“双碳”政策带来的各地限产以及地产行业低迷等等,

  再叠加去年下半年的经济增长高基数,总需求是在走弱的,领先经济指标已经很清晰的看到这一

  点,这对企业盈利是很大的挑战。而未来一段时间,大量上游产品供需缺口尚不能很好的修复,

  因此通胀的担忧会持续存在,中期我们认为国内包括海外,无风险利率不太存在大幅下降的空间;

  但经济走弱的背景下,资金面大幅收紧的可能性也不大。从估值角度看,市场上已经出现了大批

  长期性价比不错、隐含回报率较高的品种,甚至包括一些消费、服务行业的“核心资产”,而在

  政策角度,各项针对产业的整顿政策陆续度过密集出台期,进入政策效果观察期。综合以上几点,

  2021年3季度,本基金份额净值增长率为-6.47%,业绩比较基准收益率为-2.50%。

  5.3.1报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

  1600519贵州茅台54,676100,057,080.007.56

  3002142宁波银行2,394,61484,170,682.106.36

  4000568泸州老窖352,60078,129,108.005.90

  5601888中国中免299,20077,792,000.005.88

  6300630普利制药1,564,92472,221,242.605.46

  7002475立讯精密1,361,22548,609,344.753.67

  8002415海康威视833,47545,841,125.003.46

  9002027分众传媒5,956,20043,599,384.003.29

  10002271东方雨虹906,94840,195,935.363.04

  5.3.2期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的全国中小企业股份转让系统挂

  5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

  120031220进出12600,00060,282,000.004.56

  219040319农发03600,00060,222,000.004.55

  319021419国开14500,00050,265,000.003.80

  419020719国开07500,00050,240,000.003.80

  521030221进出02500,00050,120,000.003.79

  5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明

  5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

  5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

  5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查,或

  1、中国进出口银行于2021年7月13日收到中国银行保险监督管理委员会出具的行政处罚决

  定书(银保监罚决字〔2021〕31号)。其违规投资企业股权、个别高管人员未经核准实际履职、监

  管数据漏报错报、违规向地方政府购买服务提供融资等,违反了《中华人民共和国银行业监督管

  理法》第二十一条、第四十五条、第四十六条和相关审慎经营规则,被处以7345.6万元罚款。

  本基金基金经理依据基金合同及公司投资管理制度,在投资授权范围内,经正常投资决策程

  2、国家开发银行于2020年12月25日收到中国银行保险监督管理委员会出具的行政处罚决

  定书(银保监罚决字〔2020〕67号)。其因为违规的政府购买服务项目提供融资等多项违法违规行

  为,违反了《中华人民共和国银行业监督管理法》第二十一条、第四十六条和相关审慎经营规则

  本基金基金经理依据基金合同及公司投资管理制度,在投资授权范围内,经正常投资决策程

  3、宁波银行股份有限公司(以下简称“宁波银行”,股票代码:002142)于2020年10月16

  日收到中国银行保险监督管理委员会宁波监管局出具的行政处罚决定书(甬银保监罚决字〔2020〕

  48号)。其因授信业务未履行关系人回避制度、贷后管理不到位等问题,违反了《中华人民共和

  国银行业监督管理法》第四十六条、第四十八条的规定,被处以罚款人民币30万元。

  2021年6月10日,宁波银行因代理销售保险不规范,违反了《中华人民共和国银行业监督

  管理法》第四十六条第(五)项、第四十八条第(一)项的相关规定,收到宁波银保监局出具的

  行政处罚决定书(甬银保监罚决字〔2021〕36号),被处以罚款人民币25万元,并责令该行对相

  2021年7月30日,宁波银行因贷款被挪用于缴纳土地款或土地收储、开发贷款支用审核不

  严、房地产贷款放款和支用环节审核不严、贷款资金违规流入房市、房地产贷款资金回流借款人、

  票据业务开展不审慎,违反了《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十六条、第四十八条的

  规定,收到宁波银保监局出具的行政处罚决定书(甬银保监罚决字〔2021〕57号),被处以罚款

  2021年7月13日,宁波银行因违规为存款人多头开立银行结算账户、超过期限或未向中国

  人民银行报送账户开立、变更、撤销等资料等,收到中国人民银行宁波市中心支行出具的行政处

  罚决定书(甬银处罚字〔2021〕2号),被给予警告,并处罚款286.2万元。

  本基金基金经理依据基金合同及公司投资管理制度,在投资授权范围内,经正常投资决策程

  4、其余七名证券的发行主体本报告期内没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内

  6、其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告。